近日，在廈門舉辦的“2025財聯(lián)社上市公司價值引領大會暨第六屆精英董秘之夜”上，東土科技投資者關系團隊憑借卓越的專業(yè)能力與高質(zhì)量的投資者溝通實踐，榮獲第六屆財聯(lián)社“精英董秘榜單”之“最佳投資者關系團隊獎”。該獎項旨在表彰在信息披露、投資者交流、公司價值傳遞等方面表現(xiàn)突出的上市公司團隊，體現(xiàn)了市場與專業(yè)機構(gòu)對東土科技在資本溝通和公司治理方面工作的高度認可。
本次大會由上海報業(yè)集團指導，財聯(lián)社主辦、中關村股權(quán)投資協(xié)會聯(lián)合主辦，匯聚了眾多上市公司高管、投資機構(gòu)代表及行業(yè)專家，共同探討新時期上市公司高質(zhì)量發(fā)展路徑。東土科技IR團隊從眾多優(yōu)秀公司中脫穎而出，展現(xiàn)了公司在資本市場中的良好形象與透明度。
會議期間，東土科技董秘潘俊受邀參與“并購新局：如何從成功交易走向價值增長”圓桌討論，與財聯(lián)社編委顏沁、知曉資道創(chuàng)始人胡曉帆、探路者集團基金合伙人包文軍、中遠海能董秘倪藝丹等嘉賓展開深度對話。潘俊結(jié)合東土科技二十余年的產(chǎn)業(yè)深耕經(jīng)驗，分享了公司在戰(zhàn)略并購整合與前瞻性投資布局，特別是在人形機器人領域的獨到見解。
關于并購邊界與協(xié)同關鍵點
東土科技的并購邏輯，始終圍繞戰(zhàn)略能力而非財務規(guī)模展開。公司關注的“邊界”，實質(zhì)是根技術所能賦能的應用場景邊界。當前東土重點布局的“根技術”包括兩方面：一是工業(yè)神經(jīng)網(wǎng)絡，如公司主導制定的國際標準AUTBUS、TSN芯片；二是工業(yè)智能控制，涵蓋自研操作系統(tǒng)、軟件與控制器。
在工業(yè)智能化浪潮中，算力、運力、存力缺一不可。東土聚焦的正是“運力”基礎設施。正如4G/5G推動移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)，工業(yè)AI也亟需高帶寬、高確定性的通信網(wǎng)絡支撐。公司過去的并購經(jīng)歷中有經(jīng)驗也有教訓，如今更注重技術、市場、生態(tài)三方面的協(xié)同，追求1+1>2的整合效果。
借鑒微軟等國際企業(yè)的發(fā)展路徑，微軟在打造Windows操作系統(tǒng)生態(tài)的時候，主要是通過并購來快速拓展場景、完善生態(tài)。對東土而言，公司打造智能制造和具身機器人領域的鴻道操作系統(tǒng)生態(tài)，也會通過大量的融合并購來完成。
協(xié)同的關鍵在于技術可落地、市場可兌現(xiàn)、生態(tài)可壯大。工業(yè)領域新技術的導入通常周期較長，但通過收購熟悉業(yè)務場景的合作伙伴，能加速技術導入，也能讓新技術更好理解工業(yè)場景的需求。目前東土科技與標的公司已在業(yè)務層面開展實質(zhì)性合作，后續(xù)將逐步落地典型案例。
投資人形機器人賽道的邏輯
投資與并購一脈相承，核心仍是圍繞根技術尋找場景。人形機器人未來將是重要的應用場景之一，其底層安全是發(fā)展的前提——正如電影中描繪的系統(tǒng)被入侵風險，現(xiàn)實中機器人安全必須從電子架構(gòu)層面筑牢根基。
公司將機器人的核心分為三部分：智能體（大腦）、電子架構(gòu)（神經(jīng)網(wǎng)絡與軀干）、本體與執(zhí)行器（四肢）。東土通過鴻道操作系統(tǒng)、MaVIEW工具軟件、AUTBUS網(wǎng)絡構(gòu)建自主可控的機器人電子架構(gòu)，奠定安全與性能的基礎。
當前機器人產(chǎn)業(yè)仍處早期，如同燃油車、飛機產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)歷的核心電子架構(gòu)被國外主導的階段，公司希望通過投資頭部企業(yè)，共同定義標準、共建生態(tài)。東土不直接造整機，而是作為“賦能者”，推動自主技術架構(gòu)成為行業(yè)基礎，形成長期競爭壁壘。
此次獲獎與深度分享，不僅是對東土科技IR團隊過往工作的肯定，更是公司持續(xù)深化資本市場溝通、堅定推進工業(yè)智能化戰(zhàn)略的新起點。東土科技將繼續(xù)以自主創(chuàng)新的“根技術”為基石，通過精準的并購與戰(zhàn)略投資，構(gòu)建繁榮的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為投資者創(chuàng)造長期、可持續(xù)的價值。
以下為潘俊在本次論壇上的發(fā)言實錄：
一、東土科技深耕工業(yè)智能化領域20余年，一直有持續(xù)并購動作，想請教的是，公司如何判斷并購的“邊界”？在向資本市場講述協(xié)同故事時，您認為最需要證明的關鍵點是什么？
核心觀點：并購的邊界是戰(zhàn)略能力的邊界，協(xié)同的關鍵是“可落地、可兌現(xiàn)、可壯大”。
東土科技的并購，始終圍繞戰(zhàn)略能力而非財務規(guī)模展開。并購的邊界不是財務數(shù)字的邊界，而是戰(zhàn)略能力的邊界。公司現(xiàn)在并購圍繞一個核心：讓東土的“根技術”，找到更多最適合它生長的工業(yè)場景。
東土的根技術是什么？一是，工業(yè)神經(jīng)網(wǎng)絡，公司主導制定了工業(yè)總線的國際標準AUTBUS，孵化了TSN網(wǎng)絡芯片，這是2008年以來中國工業(yè)網(wǎng)絡通信領域唯一的國際標準。二是工業(yè)智能控制，東土自主研發(fā)了工業(yè)操作系統(tǒng)，工業(yè)軟件，智能控制器。
人工智能時代的三個核心，算力，運力，存力。工業(yè)神經(jīng)網(wǎng)絡是運力的基礎設施，未來工業(yè)人工智能發(fā)展，算力不斷堆疊，對通信網(wǎng)絡會有更高的要求。例如我們現(xiàn)在智能手機非常的方便，購物，刷視頻。這是因為有4G，5G網(wǎng)絡，如果還是3G網(wǎng)絡，恐怕就承載不了現(xiàn)在的移動互聯(lián)網(wǎng)，因為網(wǎng)絡通信帶寬就不夠。未來工業(yè)生產(chǎn)要實現(xiàn)智能化、無人化，首先要打通工業(yè)網(wǎng)絡，要有統(tǒng)一的、高帶寬、確定性、高安全的網(wǎng)絡技術。
東土這些年的發(fā)展，確實有不少并購，現(xiàn)在也在并購。公司以前的并購也走過彎路，2020年才消化完，當然也積累了經(jīng)驗，現(xiàn)在的并購不是橫向的擴大收入規(guī)模的關系，而是要聚焦技術協(xié)同、市場協(xié)同、生態(tài)建設，要做1+1>2的整合。
很多國際巨頭，例如微軟，它的發(fā)展史也是一部并購史，從辦公軟件、操作系統(tǒng)延伸至職業(yè)社交、云計算等多個領域，僅2006 年一年，微軟就有18 起并購。通過不斷的并購，不斷豐富應用場景。公司在工業(yè)操作系統(tǒng)這一塊也在研究和學習微軟的成功案例，思考如何以鴻道工業(yè)操作系統(tǒng)為基石，通過外延發(fā)展將核心技術能力與應用場景深度綁定，最終形成覆蓋廣泛的生態(tài)。
東土所處的工業(yè)自動化、智能化領域，產(chǎn)業(yè)鏈涉及硬件設備、工業(yè)軟件、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡安全等多個細分領域，各領域技術壁壘高且跨度大，單一企業(yè)很難憑內(nèi)生研發(fā)覆蓋全鏈條技術。通過并購能夠快速完善公司的業(yè)務布局。
第二，隨著工業(yè)自動化向智能化的升級，客戶的需求愈發(fā)傾向于選擇能提供從硬件到軟件、從方案設計到運維的綜合服務商，以此降低合作成本和適配風險。作為企業(yè)我需要快速完善，轉(zhuǎn)型。通過并購，能夠快速整合上下游產(chǎn)品與服務能力，滿足客戶一站式需求。
東土科技是個技術導向型公司，產(chǎn)品、技術經(jīng)過不斷打磨，“根”系越來越發(fā)達。除了內(nèi)生性的增長，通過圍繞“根技術+場景”的戰(zhàn)略并購，加速公司技術及產(chǎn)品在各個應用場景的導入，讓它開枝散葉。
并購的協(xié)同，我覺得最關鍵的幾個點可能在于技術協(xié)同要能落地，市場協(xié)同可兌現(xiàn)，生態(tài)協(xié)同可壯大。公司現(xiàn)在雖然還在并購進程中，但跟標的公司的業(yè)務協(xié)同已經(jīng)在做了，后面大家會看到我們的一些應用案例的落地。
二、公司今年除了并購之外，還對外投資了天工機器人、逐際動力、安努智能等多家人形機器人廠商。作為工業(yè)自動化企業(yè)，請問公司投資人形機器人賽道的核心考量是什么？這些投資將如何助力公司現(xiàn)有業(yè)務的拓展或戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)？
核心觀點：投資是圍繞“根技術”尋找未來關鍵場景，目標是成為人形機器人產(chǎn)業(yè)的“賦能者”與生態(tài)構(gòu)建者。
投資與并購一脈相承，核心是“圍繞根技術，擴大應用場景”。我們認為，未來人形機器人會是東土“根技術”重要的應用場景。機器人不僅僅是一個產(chǎn)品，更是未來智能社會的核心單元。因此，它的安全，是絕對的底線，是“1”，沒有這個“1”，后面所有的“0”都毫無意義。電影《魔鬼終結(jié)者》，《機器公敵》大家可能看過，機器人被控制，朋友變敵人。《速度與激情8》，汽車電子系統(tǒng)被侵入，所有停車場的車和街道的車被控制。核心就是底層操作系統(tǒng)被侵入。
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“電子架構(gòu)”是軀干與神經(jīng)網(wǎng)絡，它是以操作系統(tǒng)、工具軟件和確定性網(wǎng)絡為核心構(gòu)建的，它決定了機器人的性能上限，更重要的是，它決定了安全的根基。
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而本體、傳感器、關節(jié)等，是機器人的“四肢”。
東土通過鴻道操作系統(tǒng)＋MaVIEW工具軟件＋AUTBUS通信網(wǎng)絡，構(gòu)建了完全自主可控、技術先進的機器人電子架構(gòu)。
回看很多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如在飛機、汽車產(chǎn)業(yè)上，核心的電子架構(gòu)長期由國外主導，是因為初期階段由于多種因素，國內(nèi)企業(yè)沒有介入做布局，整個生態(tài)起來之后，再想進入就很難了。當前，機器人產(chǎn)業(yè)方興未艾，正是卡位布局的關鍵節(jié)點。
對主機廠商的投資是希望以此來促進生態(tài)建設，東土希望通過投資，與頭部玩家共同定義標準。這就像是在智能手機初期，安卓系統(tǒng)通過開放聯(lián)盟迅速構(gòu)建生態(tài)。公司的目標不是造整機，而是成為機器人產(chǎn)業(yè)的“賦能者”。東土科技的電子架構(gòu)正在和合作伙伴推進適配與融合，有些已進入合作開發(fā)階段。當未來越來越多的機器人公司使用我們自己的架構(gòu)，一個基于中國自主底層技術的機器人生態(tài)就形成了，這才是最高層次的競爭壁壘。
三、回顧幾位經(jīng)歷或見證的并購案例，您認為，從“成功交易”到“價值增長”這最關鍵的一步之間，最大的‘隱形殺手’或最容易忽視的認知誤區(qū)是什么？
核心觀點：追逐熱點的并購與忽視整合是兩大陷阱，留住團隊靠的是“共同平臺”而非約束。
以史為鑒，遠一點的2015年時候的互聯(lián)網(wǎng)+的并購浪潮，近一些的2021年新能源并購浪潮。有些企業(yè)基于當下市場熱度而做的并購，忽視行業(yè)周期的變量，高溢價收進來以后面臨高商譽背后的潛在風險。
此外，并購交易完成只是第一步，整合才是實現(xiàn)”價值增長“這最關鍵的一環(huán)，不光是業(yè)務的整合，還包括企業(yè)文化的整合，組織架構(gòu)的整合，并購進來的團隊他們會有原有的企業(yè)文化特質(zhì)，通過多種形式的企業(yè)文化共建活動，打破組織壁壘，讓團隊感受到被認可，有歸屬感。
本質(zhì)上，留住核心團隊的關鍵不是“約束”，而是通過有效的激勵機制、文化認同，讓團隊意識到“并購進來不是失去自主權(quán)，而是獲得更大的發(fā)展平臺”，激發(fā)團隊主動投入技術創(chuàng)新與業(yè)務協(xié)同，從而實現(xiàn)“1+1>2”的價值增量。
